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“鹅”影之下 期丁晓红照片权市场缘何大放异彩

时间:2020-02-13 10:53来源:申博 作者:王小琪 点击:
【“鹅”影之下 期权市场缘何大放异彩】沪深300期权上市仅仅不足两个月,“谁也想不到,新的期权产品刚推出,就
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【“鹅”影之下 期权市场缘何大放异彩】沪深300期权上市仅仅不足两个月,“谁也想不到,新的期权产品刚推出,就遭遇了‘黑天鹅’行情!”节后开盘首日,有投资者在朋友圈中如此感慨。(中国证券报)

  沪深300期权上市仅仅不足两个月,“谁也想不到,新的期权产品刚推出,就遭遇了‘黑天鹅’行情!”节后开盘首日,有投资者在朋友圈中如此感慨。

  受疫情因素及外盘弱势影响,春节后首个交易日,A股市场大幅下挫,金融期权市场风险对冲功能凸显。“不少投资者在春节假期前利用期权产品对股票现货做了对冲,平稳度过了这次危机,也整体上缓解了股票市场压力。”北京某期货公司金融衍生品研究员表示。

  显现避险魅力

  上海一位股票私募人士告诉记者,他在春节前留下的持仓主要是白马股,于是用上证50ETF期权做了对冲,没想到效果出奇的好,“就像是暴雨来临前不经意发现自己带了一把雨伞,真是谢天谢地。”他表示,节后首日期权账户进账20多万元,基本上可以覆盖股票亏损的金额。

  2月3日,受A股市场大幅下调影响,在期权行情中获利的主要是在节前便建仓买入认沽期权的投资者。

  据了解,当日上证50ETF及沪深300ETF期权市场认沽期权合约普遍上涨。截至当日收盘,50ETF期权、沪深300ETF期权以及沪深300股指期权合计共有28个合约大涨超10倍,9个合约涨超20倍。值得一提的是,中金所沪深300沽2月3550股指期权单日涨幅达58倍;深交所300ETF沽2月3600期权合约涨幅最大达到44倍;上交所300ETF合约涨幅最大则达28倍。

  “特殊背景下,期权对股票投资的保护作用是非常明显的。我们都知道期权的性质相当于是金融保险,那么当投资者使用期权工具对冲风险的时候,就相当于他给他自己的股票投资买了一个保险。而且期权这种金融保险还有一个很大的优势,就是当风险过去之后,我们可以随时进行平仓处理。”北京盈创世纪投资管理有限公司总裁韩冬对中国证券报记者表示。

  他表示,期权的这种特性不止是适用于特殊时期,在行情不确定的情况下,和在长假期的情况下,都可以很好的保护我们的股票投资。

  “当我们选择在长假期间用期权保护股票投资的时候,无论假期之后是否真的发生风险,这都是一个非常好的措施。如果风险发生,期权保护了我们的仓位不受损失,如果仓位没有发生风险,假期之后平掉期权的仓位,我们也只是花掉了一点点的时间价值成本。”他进一步解释。

  方正中期期货宏观及期权研究员彭博对记者表示,自从期权工具推出以后,尤其是沪深300ETF及股指期权,已经成为机构投资者的必备,在持股上涨过程中,尤其是碰到节假日,配置一部分期权避险几乎已经成为所有机构和部分个人投资者的共识。

  “相信经历了这次‘黑天鹅’行情以后,利用期权避险的个人投资者也将越来越多,期权对于投资者的保护作用是明显且非常有效的,少量资金即能保护总资金不受突发黑天鹅事件影响,在大跌后不仅不会亏钱,甚至可能还有盈利。”彭博说。

  提高风险收益比

  期权工具缘何在避险方面具有如此魅力?

  深圳市星达伟业资产管理公司总经理刘文财对中国证券报记者表示,股票市场存在典型的“诺亚效应”,即容易发生突然和激烈的逆转。今年春节后的第一个交易日的行情表现就是这个效应的一个具体体现。而期权是预防股票市场这种效应的一种利器,因为它是一种可以赋予投资者预先设定一个极端价格的保护工具。

  对于很多仍对期权市场感到陌生的普通股民而言,刘文财解释,比如在节前最后一个交易日,如果担心疫情会蔓延,从而为股票市场带来利空,但自己又不想卖出股票,可以买入一个虚值的看跌期权合约。

  “节前最后一个交易日,沪深300指数在4000多点,投资者可买入行权价为3800或3700点的看跌期权进行保护。这就是期权对股票投资的保护作用。”他表示。

  吉林一位私募投资人士统计发现,上证50ETF期权上市已经五年时间,如果投资者能够坚持使用虚1档50认沽期权,给十大行业的十个龙头股等权组合做保险,那么相较于十大龙头股组合本身,年化收益率从26.86%提升到了34.41%,而最大回撤从30.04%下降到了15.62%。正是由于期权的非线性,在2015年三轮大跌的过程中,对冲后的净值没有受到太大的损失,这使得每一次大跌后,对冲后的资产净值所在的平台比股票纯多头组合更高。

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