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看懂中国式 多层何立峰后台揭密次资本市场 全景图

时间:2018-08-18 01:13来源:申博 作者:张雅芝 点击:
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如果将企业比作汽车,那 资金对于企业就像汽油,融资就像是给企业加油,资本市场就像是加油站 ,储备各种型号的汽油,满足不同的汽车需求;金融工具就像是不同型号的加油机。

2003年之前我国的融资结构以间接融资为绝对主导,直接融资占比较低,银行贷款占比高达89.5%。这种体系既难以满足不同类型企业的融资需求,也造成了很多金融风险隐患。在这样的背景下,2003年10月十六届三中全会首次明确提出“建立多层次资本市场体系”,从那时到十九大, 中央一直在反复强调多层次资本市场的重要性。经过多年的发展,我国已经初步建立了多层次的资本市场 ,大体由 场内 市场和 场外 市场两部分构成,场内市场包含主板、中小板(一板)和创业板(二板),场外市场包括全国中小企业股份转让系统(新三板)、区域性股权交易市场(新四板)、券商柜台交易市场(包括天使投资、风险投资、股权众筹等股权投资市场)(新五板)。

前中国人民银行金融研究所所长姚余栋曾用一个生动的比喻,说明了这五层次资本市场和企业成长之间的关系,“ 股权众筹好比幼儿园小学阶段,中学就是进入新四板和新三板,上了大学就到了中小板、创业板和主板市场 。”从股权众筹到主板上市难度越来越高,对企业的要求越来越严。

多层次资本市场可从多个维度进行分类,但 对企业来说,主要是从融资的性质看,分为多层次的股权和债权两类交易市场 。

一、股权市场及融资工具

(一)股权市场分类

股权市场主要分为主板、中小板、创业板及新三板 ,区域性股权交易市场和券商柜台交易市场目前还处于起步阶段,体量较小,主要还是要看前四个市场。

主板是指沪深交易所主板 ,是大型成熟企业上市的主要场所,上交所主板股票代码以600开头,深交所主板股票代码以000开头。

中小板是深交所的主板市场中单独设立一个板块 ,主要针对稳定发展的企业,流通盘多为1亿以下,股票代码以002开头。

主板和中小板上市条件完全相同,有五点基本要求:

一是存续时间,持续经营3年以上;

二是盈利指标,要求近3年净利润均为正且累计超过3000万;

三是现金流,需要近3年经营活动产生的现金流量净额累计超过5000万或营业收入累计超过3亿;

四是净资产,最近一期末无形资产占净资产比例不高于20%;

五是股本总额,公司股本总额不少于5000万。

创业板属于深圳交易所的一个板块,是对主板的重要补充 ,主要针对科技成长型中小企业,股票代码以300开头。创业板要求企业持续经营三年以上,近两年连续盈利、净利润累计不少于1000万,或近一年净利不少于500万元、近两年营收增长率不低于30%,最近一期末净资产不少于2000万,且不存在未弥补亏损,股本总额不少于3000万,总体来看对财务指标要求稍低于主板及中小板,但新增了一些成长性指标条件,更关注企业的成长性。

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(二)A股市场融资工具

1、IPO(首次公开发行)融资

主板、中小板和创业板统称为A股市场 ,满足上述要求的企业可申请在对应的资本市场IPO即首次公开发行,企业通过A股市场首次公开向投资者发行股票,募集资金用于企业发展,其要求股东人数不少于200人,一般投资者即可参与。由于2017年初证监会审核速度加快,A股IPO数量大幅增长,达到408家,创下历史新高,融资规模2168.78亿元。其中主板最为活跃,IPO 200家,融资金额达1278.73亿元;深圳中小板IPO 76家,融资金额394.14亿元。深圳创业板IPO 132家,融资金额495.92亿元。而 进入2018年后IPO市场整体趋严,上半年仅有55家实现上市,融资约822亿 。

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2、再融资

(责任编辑:admin)
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